在期货市场中，贴水是一种常见的现象。贴水指的是期货价格低于现货价格的情况。那么，究竟在什么时候会出现贴水呢？这受到多种因素的影响。

首先，当市场预期未来供应充足时，可能会出现贴水。比如，某一商品的产量预计将大幅增加，市场预期未来该商品的价格会下降，从而导致期货价格低于现货价格。

其次，宏观经济环境的变化也能引发贴水。在经济衰退期间，需求减少，市场对未来商品价格的预期较为悲观，期货价格可能会贴水于现货价格。

再者，季节性因素也是影响贴水的一个重要方面。对于某些具有明显季节性需求或供应的商品，在特定季节来临之前或之后，期货价格可能会出现贴水。

另外，政策调整也可能导致贴水。例如，政府出台的相关产业政策、贸易政策等的变化，可能影响市场对商品供需的预期，进而引发期货贴水。

贴水在市场中的表现具有多样性。

从价格走势上看，贴水可能导致期货价格持续低于现货价格，形成一种下行趋势。

在成交量方面，贴水状态下，市场交易可能相对较为活跃，投资者会根据贴水情况调整自己的交易策略。

在持仓量上，贴水可能引起投资者持仓结构的变化，一些投资者可能会选择增加或减少持仓。

贴水的影响因素众多，其带来的影响也是多方面的。

对于生产者而言，贴水可能会影响其生产决策。如果贴水幅度较大且持续时间较长，生产者可能会减少生产或推迟销售，以等待价格回升。

对于消费者来说，贴水可能意味着未来购买成本的降低，从而影响其采购计划和库存管理。

对于投资者而言，贴水提供了一种交易机会。但同时也增加了投资的风险和不确定性。

下面通过一个简单的表格来对比一下贴水和升水的情况：

贴水 升水 定义 期货价格低于现货价格 期货价格高于现货价格 市场预期 对未来价格看跌 对未来价格看涨 对生产者影响 可能减少生产或推迟销售 可能增加生产或提前销售 对消费者影响 未来购买成本可能降低 未来购买成本可能增加 对投资者影响 提供交易机会，风险和不确定性增加 提供交易机会，风险和不确定性增加

总之，贴水是期货市场中一个复杂而重要的现象，需要投资者、生产者和消费者密切关注其变化，以便做出合理的决策。

（：贺